首先是宏观层面，市场目前已经消化了中美贸易战的部分利空因素。在贸易战中，尽管铝产品作为中美博弈的筹码之一，但对于中国来说涉及到的铝产品进出口数量十分有限，因此对于国内的影响其实很小。

    其次是需求的复苏，这种复苏已经不仅仅局限于预期层面了，基本面已经开始逐步修复，截止到周一，铝锭社会库存为222万吨，连续两周库存出现下降。铝锭出库量最近两周已经达到18万吨，处于相对高位。下游铝加工企业，型材、板带箔材以及铝杆企业的开工率均有不同程度的复苏。

　  铝价低位徘徊导致取暖季后铝厂复产缓慢，截至3月底，国内运行产能为3643.7万吨，低于去年同期的运行产能3744.2万吨，而消费在取暖季结束后先于供应复苏，包括北方地区限产及全国两会结束后下游订单及开工快速反弹。供需在当前价格下有所改善，库存拐点稍早于往年同期下降。虽然4月后新投产能增加，但投放时间受制于铝价水平，且释放到产量仍需要时间。同时，我们按内需6.8%消费增速测算，国内去库存时间预计持续到7月，这意味着消费端的季节性改善对铝价的支撑将有所增强。

    我们认为当前影响铝价的核心因素，是库存。从季节性的角度来看2季度是需求的旺季，通常也对应着库存的降低。但去年就是例外，2季度库存是小幅增加的，今年情况比去年好。在去年供给侧改革的影响下，今年供给端的量低于去年，如果假定需求增速为4%的情况下，2季度库存去化预计可以达到20到40万吨。

     上周五发改委出台《燃煤自备电厂》整治方案，方案总计24条。概括起来有三个要点，第一，原则上不再扩建新的自备电厂。第二，清查现有自备电厂违规问题，制定问题清单及治理方案，4月20日之前上报。违规建成自备电厂一律停运。第三，对于合规自备电厂，应缴纳政府性基金。同时引导孤网运行的自备电厂，并为公共电厂。

 政策影响方面，短期来看，由于自备电厂与地方政府关系错综复杂，兼顾民生用电、取暖。因此。彻底关闭违规自备电厂可能性较低，大概率会对电厂征缴政府基金，并引导并网运行。我们预计，缴纳政府基金会令自备电厂电解铝企业成本增加400元/吨，如果考虑并网，则成本将会进一步增加。长期来看，自备电厂泛滥是造成地域间成本差异的主要原因，如果政策执行力度较好，则可以有效抑制电解铝行业产能的恶性扩张，对行业健康发展是一大利好。

来源：铝融网