北京时间3月19日接近凌晨1点，美股又暴跌到熔断了！3月18日，美国股市、债市和大宗商品市场同时下跌。盘中标准普尔500指数下跌7%，再次触动熔断机制，市场交易暂停15分钟。截至收盘，道指跌6.3%，报19898.92；纳指跌4.7%，报6989.84；标普500指数跌5.18%，报2398.10。这已是最近10天内美股第4次熔断，也是美股史上第5次熔断。此前四次美股熔断分别发生于1997年10月27日以及2020年3月9日、3月12日、3月16日。可是，美国股市前所未见的动荡，疫情是背后唯一的因素吗？上周全球金融市场陷入股债汇齐跌状态，大类资产相关性罕见的趋于1，显示美元流动性从局部收缩变成系统性短缺。当VIX指数不断飙升之际，不只是美国境内投资者抛售风险资产，还因为推高互换基差急剧抬高了离岸非美银行的融资成本，这些银行也被迫减持在岸美元资产。不过金融市场的脆弱性很明显，主要是面对波动率上升与流动性收缩的反馈机制毫无招架之力。此外，高盛数据显示，美国股市流动性处于金融危机以来的最低水平，这也解释为什么最近市场的上窜下跳。在交易时，采取量化交易方法的投资者依靠预先设定的算法进行电脑交易。这些交易由一系列输入参数（input）决定，其中最重要的输入参数之一就是市场本身的波动性。这最终导致的结果就是：当市场变得疯狂下跌时，电脑开始卖出——进而让市场变得更加疯狂。再次，疫情正在挑战全球结构弱点并引发蝴蝶效应，且与原油价格战、股市暴跌叠加，诱发海外市场流动性冲击：多因素共振下，金融体系出现紊乱，欧美流动性危机已经出现。而原油价格战看似“突然袭击”，实则是疫情冲击下供需失衡问题的极端爆发，且正在通过石油美元、页岩油企业等冲击全球金融体系，特别是美国备受考验。
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