自上周LME铝创1987年成立该合约以来的较大单周涨幅后，本周铝价再度大涨。自特朗普政府4月6日将俄罗斯铝业纳入对俄制裁名单以来，LME铝已涨约18%。

     此外，LME电解铝价格也已经突破2400 美元/吨，为2012年以来新高。

     与此同时，沪铝也一度刷新1月29日以来盘中高位至14985元/吨，国内电解铝价格也回升至 15000 元/吨水平。

     上周五，力拓称将对某些客户合同宣布不可抗力，因美国对力拓的生意伙伴俄铝进行制裁。力拓几乎所有生产的铝都来自于与俄铝在澳洲的一合资企业。该公司表示，其正在与其客户合作，较大限度地降低供应受阻带来的不利影响，并将积极遵守美国制裁举措。

      4月6日，美国宣布对俄铝采取制裁。上周，富时罗素确认将其从股指中剔除，LME和CME都宣布限制措施，4月6日以后销售的俄铝产品不能进入LME仓库，COMEX立即撤销俄铝产品交割和担保。

      鉴于俄铝是全球第二大铝生产商，俄铝产量占全球供应总量的7%，美国制裁俄铝引发了市场对铝供应的担忧。

      虽然俄铝事件是铝价飙升的直接催化剂之一，改变的可能仅仅是铝价上涨的节奏，但支持铝价上涨的背后还有更坚实的基本面因素：

      成本支撑逻辑：氧化铝为电解铝第 一成本构成项（占比为42%），是影响电解铝成本走势的核心因素。2017年中国进口氧化铝280万吨，是氧化铝“短缺国”，外盘价格将对内盘走势影响巨大。受海德鲁旗下Alunorte氧化铝厂减产 50%影响，海外氧化铝供给紧张，刺激价格持续攀高，截止目前，澳铝氧化铝价格（FOB）已经大幅上涨至550美元/吨，较3月中旬上涨近50%，且上升势头仍在延续。在外盘价格上升带动下，国内氧化铝价格亦企稳回升。

      我们认为，中国作为氧化铝输入国，海外氧化铝短缺将进一步加剧国内供不应求格局（当前内外盘价差已经达到1300元/吨），国内氧化铝价格仍有进一步上涨动力，而氧化铝价格上涨，将进一步驱动电解铝价格上扬（成本支撑效应），二者有望形成“正循环”。

     去库加速逻辑：经历了季节性垒库以后，电解铝社会库存拐点已现（SMM统计数据显示，峰值库存出现在3月19日，228.6万吨），此后，电解铝社会库存接连下行，截止4月16日，为221.6万吨，较峰值下降7万吨，我们认为库存下行趋势已经基本确立。

来源：铝融网