2、由上可以看出，A类（坚决不减产）的企业开工产能占比最大，占比达总开工产能的69%，而在此间各氧化铝主要产出省份均有一定坚决不减产的产能，其中山东、广西地区当前开工产能均无减产计划，主要由于山东以及广西地区氧化铝企业在成本端优势较为明显，同时下游电解铝企业开工正常长单稳定所以无需减产；山西、河南地区也有一部分坚决不减产的企业主要为前期个别企业已有一定的减产出现并不会继续减产，另外个别企业仍考虑市场份额以及自身现金流问题所以坚持生产；其余地区仍有一定的开工产能不会减产主要是受到市场、长单等因素的影响。

3、依据数据显示D类（继续下跌则减产）的企业开工产能占比约占总开工产能的16.92%，此部分也是当前阶段市场需要重点关注的部分，继续下跌则减产的产能主要分布在山西、河南以及贵州地区。山西、河南地区原本氧化铝生产成本较高所以使得当地氧化铝企业压力较大，但近期两地原料端价格频频下跌导致成本有所下滑，抗压能力有所提升，但后期仍需密切关注晋豫两地氧化铝企业生产动态。贵州地区部分企业同样抱有如价格继续下跌则会减产的态度，但预计更多的为压产，实际情况尚待观察。

综上所述，当前虽然氧化铝市场价格较为低迷，但仍有部分企业由于成本具有一定的优势无需减产，产能较大的企业或将考虑少量压产或减部分生产线，而成本较高的氧化铝企业则在权衡自身成本、利润等条件，后期或有减产出现。中国氧化铝企业开工情况的变化也将对于国产氧化铝市场价格走势产生一定的影响，与此同时国产氧化铝价格方面的走势仍需关注下游电解铝企业开工产能增减导致氧化铝需求方面发生的变化以及海外氧化铝价格的波动。

二、电解铝

进入2020年由于新冠肺炎疫情影响，全球经济进入倒退时期。铝行业也受到一定影响，2020年2月开始全球铝价进入下跌时期。百川盈孚对于近期电解铝企业心态进行调研，截至4月17日，中国电解铝建成产能为4676.3万吨，开工产能为3615.63万吨，百川将开工产能按照A（坚决不减产）、B（计划减产）、C（保持目前价格一段时间后减产）、D（价格继续下跌则减产）、E（外部条件干预不可减产）分为五类，具体分布如下：

1、从图看出，目前中国电解铝企业较大部分处于A类（坚决不减产）之列，不减产的开工产能达到2715万吨占全国总开工产能的75%，目前不减产开工产能占比高于预期，主要是由于：1）电解铝行业的特殊性，电解槽一旦关停再想开启资金成本消耗较大。2）近期原料端氧化铝、阳极等价格在持续走低，降低电解铝生产成本。3）近期中国铝锭市场价格走高，电解铝企业亏损减少，企业减产决心下降。

从图发现不减产电解铝企业主要集中在新疆、内蒙、山东。根本上看还是成本因素决定，新疆、山东、内蒙地区的自备电优势较为明显，成本优势使得企业在铝价低谷时仍可坚持生产。

2、B（计划减产）以及C（保持目前价格一段时间后减产）类企业开工产能合计占比约占总开工产能的12%，这部分企业将是目前电解铝市场减产的主要来源，这类企业多是部分电解槽老化，在铝价较为可观时维持生产，而目前铝价低位时趁机整修以减少暂时的亏损以及后期人力、财力的消耗。

3、D类（继续下跌则减产）开工产能占比约占总开工产能的12%。这部分企业主要集中在河南、山西、云南、甘肃等地，上述地区企业生产成本较高，在铝锭市场价格走低时，抗压能力有限，这部分企业将密切关注市场价格，若价格再次下跌，跌破企业心里价位，亏损增加，则这部分产能将考虑减产。

4、值得注意的是E类（外部条件干预不可减产）企业，这部分企业占比较小，只占到总开工产能的1%左右，但此类企业实则本身可能并不具有优势，但由于承担一部分政治任务，所以即使在企业亏损的前提下也不得不继续生产，其中比较有代表性的是贵州、重庆等西南地区。

综上，需要注意，虽然目前中国电解铝市场价格连连上行，但此波行情主要由于铝锭价格低位，电解铝生产企业有意控制铝锭流出量；贸易商以及下游加工企业趁低位囤货；终端企业赶制前期拖欠订单，放大了铝锭需求量，使得市场好于预期，拉高铝价。但其减弱了电解铝企业减产的决心，使得不减产产能增加，减缓中国电解铝供应端下降脚步。四月过后，出口影响逐渐显现，下游订单需求减少，铝制品需求减弱，铝锭可能出现再次累库，从而影响后期铝价走势。